隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的崛起、消費(fèi)結(jié)構(gòu)的年輕化、超前消費(fèi)意識(shí)的普及，年輕群體借貸消費(fèi)的意愿明顯加強(qiáng)，消費(fèi)金融迅速擴(kuò)展的市場(chǎng)成為各方力量的角逐地

　　在眾多的角逐者中，銀行因具備其他類型機(jī)構(gòu)無(wú)法比擬的優(yōu)勢(shì)，仍是參與主體。有優(yōu)勢(shì)但不能固步自封，不少銀行除了加大在消費(fèi)金融產(chǎn)品和服務(wù)上的投入外，還通過(guò)搭建自己的電商平臺(tái)彌補(bǔ)自身在應(yīng)用場(chǎng)景上的先天短板。

　　相比之下，電商的互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融服務(wù)模式更像是先進(jìn)生產(chǎn)力的代表，他們主要是依托自身的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)，面向自營(yíng)商品以及電商平臺(tái)商戶的商品，提供分期購(gòu)物以及小額消費(fèi)貸款的服務(wù)，這方面最具代表性的是京東白條和阿里分期。

　　除了綜合性電商平臺(tái)推出的互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融產(chǎn)品，針對(duì)特定群體——大學(xué)生或者藍(lán)領(lǐng)群體的分期購(gòu)物平臺(tái)也嶄露頭角，但這些平臺(tái)的發(fā)展也是機(jī)遇與問(wèn)題并存。

　　《投資者報(bào)》記者 薛玉敏

　　如果想犒勞自己，給自己一個(gè)假期旅行，你不必再省吃儉用，分期付款就行；遇到心怡的數(shù)碼產(chǎn)品，不用思量來(lái)思量去，分期付款分分鐘實(shí)現(xiàn)；趕上緊急缺錢(qián)，找個(gè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)就能輕松搞定，不必再經(jīng)過(guò)銀行繁瑣的信用檢查。

　　這些行為，你可能都不陌生，說(shuō)的就是我們今天的主題——消費(fèi)金融。隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的崛起、消費(fèi)結(jié)構(gòu)的年輕化、超前消費(fèi)意識(shí)的普及，年輕群體借貸消費(fèi)的意愿明顯加強(qiáng)，消費(fèi)金融迅速擴(kuò)展的市場(chǎng)成為各方力量的角逐地。

　　在眾多的角逐者中，不但包括銀行、創(chuàng)業(yè)型公司、P2P平臺(tái)在內(nèi)的市場(chǎng)熱錢(qián)紛紛扎堆，就連阿里巴巴、京東、蘇寧、騰訊等互聯(lián)網(wǎng)巨頭也沒(méi)有缺席。

　　這樣的景象似曾相識(shí)，幾年前，P2P就曾火爆一時(shí)，如今因?yàn)楸O(jiān)管層的嚴(yán)查和各路平臺(tái)自身的經(jīng)營(yíng)不善，P2P行業(yè)開(kāi)始降溫，而消費(fèi)金融卻迅速占據(jù)了互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域領(lǐng)頭羊的位置。

　　據(jù)艾瑞咨詢等機(jī)構(gòu)發(fā)布的報(bào)告稱，2011年，國(guó)內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)金融消費(fèi)交易規(guī)模僅有6.8億元，到2014年互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融交易規(guī)模已經(jīng)達(dá)到183億元，2015年整體市場(chǎng)則突破了千億，到2019年預(yù)計(jì)可達(dá)到3.4萬(wàn)億元的水平。

　　由于各路資本剛剛被刮到消費(fèi)金融這個(gè)“風(fēng)口”，市場(chǎng)上仍然是群雄混戰(zhàn)的局面。那么未來(lái)哪些消費(fèi)金融公司有望脫穎而出？哪些是真正能夠長(zhǎng)期生存并成長(zhǎng)壯大的“豬”呢？《投資者報(bào)》記者試圖通過(guò)此文給讀者描繪一副全景圖。

　　迎來(lái)黃金發(fā)展時(shí)期

　　國(guó)內(nèi)的消費(fèi)金融盡管起始于十年前，但時(shí)至今日，才迎來(lái)黃金發(fā)展時(shí)期。

　　時(shí)間回溯到2009年，銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)了《消費(fèi)金融公司試點(diǎn)管理辦法》，第一次允許在北京、上海、天津、成都各設(shè)一家消費(fèi)金融公司。2013年，消費(fèi)金融試點(diǎn)由4家擴(kuò)大到了16家，允許異地開(kāi)展業(yè)務(wù)。但這些都是小打小鬧，直到移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)浪潮的來(lái)臨。

　　隨著以淘寶、京東為代表的互聯(lián)網(wǎng)電商平臺(tái)的興起，越來(lái)越多的年輕人已經(jīng)接受了各種超前的消費(fèi)理念，借貸消費(fèi)的意愿明顯加強(qiáng)。平安證券的一份報(bào)告認(rèn)為，年齡結(jié)構(gòu)的變化所引致的消費(fèi)觀念的改變將給消費(fèi)金融帶來(lái)發(fā)展機(jī)遇。

　　除了消費(fèi)觀念的改變，潛在的市場(chǎng)空間也十分誘人。截至2015年年末，居民消費(fèi)信貸在全國(guó)銀行業(yè)的信貸規(guī)模中僅占20%，如若除去住房按揭貸款后，則不到5%，這和國(guó)外成熟市場(chǎng)消費(fèi)信貸占貸款的比重在30%的水平還有很大的差距。

　　平安證券做了一個(gè)測(cè)算，保守假設(shè)未來(lái)5年國(guó)內(nèi)的居民消費(fèi)支出增速保持在12%左右的水平，居民消費(fèi)信貸占消費(fèi)支出比重逐年提升至20%左右，到2020年，國(guó)內(nèi)的非住房信貸的存量規(guī)模將超過(guò)9.5萬(wàn)億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率在20%左右。

　　消費(fèi)金融行業(yè)的巨大發(fā)展?jié)摿σ呀?jīng)吸引了很多市場(chǎng)進(jìn)入者，除了銀行、消費(fèi)金融公司等金融機(jī)構(gòu)外，包括電商平臺(tái)、分期購(gòu)物平臺(tái)等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)也借線上消費(fèi)市場(chǎng)規(guī)�？焖贁U(kuò)張的契機(jī)進(jìn)入消費(fèi)金融市場(chǎng)。

　　銀行仍是參與主體

　　在各類機(jī)構(gòu)中，銀行在消費(fèi)金融領(lǐng)域仍然具備其他類型機(jī)構(gòu)無(wú)法比擬的優(yōu)勢(shì)。對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)，消費(fèi)金融業(yè)務(wù)本來(lái)就是銀行零售業(yè)務(wù)的一環(huán)，此外，強(qiáng)大的客戶基礎(chǔ)、專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)控制能力、充足的資本金以及負(fù)債端優(yōu)勢(shì)都使銀行在與其他類型機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)中能夠取得優(yōu)勢(shì)。

　　銀行的消費(fèi)金融模式相對(duì)簡(jiǎn)單，目前的產(chǎn)品主要是信用卡和消費(fèi)貸款。信用卡方面主要是信用卡分期付款，這是當(dāng)前銀行開(kāi)展消費(fèi)金融業(yè)務(wù)的主要模式，目前信用卡分期費(fèi)率年化大約在7%~10%之間。第二種是消費(fèi)者向銀行申請(qǐng)消費(fèi)貸款，銀行審核并發(fā)放，消費(fèi)者得到資金后購(gòu)買(mǎi)產(chǎn)品或者服務(wù)。

　　目前，個(gè)人消費(fèi)貸款業(yè)務(wù)在銀行整體個(gè)人貸款業(yè)務(wù)中占比偏低，因此各家商業(yè)銀行已經(jīng)加快在消費(fèi)金融領(lǐng)域的布局。

　　上市銀行中，已經(jīng)有中國(guó)銀行、北京銀行、招商銀行、興業(yè)銀行、南京銀行等銀行作為主發(fā)起人或者參股成立了消費(fèi)金融公司。光大銀行、寧波銀行正在各自準(zhǔn)備成立一家消費(fèi)金融公司，只不過(guò)目前還尚未獲批。

　　記者注意到，城商行在消費(fèi)金融方面反應(yīng)最為積極，北京銀行發(fā)起設(shè)立的北銀消費(fèi)金融更是國(guó)內(nèi)首家獲批成立的消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)。

　　平安證券認(rèn)為，相比于大行和股份制銀行，城商行在業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)上有地域限制，而消費(fèi)金融公司的經(jīng)營(yíng)范圍沒(méi)有地域限制，因此城商行可以借設(shè)立消費(fèi)金融公司的契機(jī)變相實(shí)現(xiàn)異地?cái)U(kuò)張，這也是城商行積極布局消費(fèi)金融領(lǐng)域的重要?jiǎng)訖C(jī)所在。

　　記者了解到，除了設(shè)立消費(fèi)金融公司外，銀行也在組織架構(gòu)上進(jìn)行了調(diào)整，譬如工行就設(shè)立了個(gè)人信用消費(fèi)中心。

　　從行業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)來(lái)看，未來(lái)消費(fèi)金融服務(wù)與消費(fèi)場(chǎng)景之間的聯(lián)系將越來(lái)越密切，對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)，被動(dòng)獲客的模式將難以為繼，因此不少銀行除了加大在消費(fèi)金融產(chǎn)品和服務(wù)上的投入外，還通過(guò)搭建自己的電商平臺(tái)彌補(bǔ)自身在應(yīng)用場(chǎng)景上的先天短板，通過(guò)電商平臺(tái)的搭建應(yīng)用為場(chǎng)景，增加客戶流入，帶動(dòng)消費(fèi)金融服務(wù)需求。

　　銀行介入的一種方式是打造商品交易平臺(tái)，盡管不能與淘寶、京東等互聯(lián)網(wǎng)電商平臺(tái)相比，但是對(duì)于大銀行而言，本身即已經(jīng)擁有大量的個(gè)人和企業(yè)客戶，可以實(shí)現(xiàn)存量客戶快速向電商平臺(tái)的遷徙。例如工商銀行電商平臺(tái)——融e購(gòu)在1年時(shí)間客戶數(shù)量就達(dá)到1700萬(wàn)戶，這是別的電商平臺(tái)用3-5年才能達(dá)到的高度。

　　第二種方式是打造金融投資平臺(tái)。對(duì)于銀行系電商而言，與生俱來(lái)的金融屬性使得其在成立之初就不僅僅是一個(gè)單純的商品交易平臺(tái)，同時(shí)還是一個(gè)金融投資平臺(tái)，幾家大行的電商平臺(tái)均可以實(shí)現(xiàn)購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品、基金、外匯、貴金屬、保險(xiǎn)等產(chǎn)品。

　　第三種方式是打造融資服務(wù)平臺(tái)。從幾家銀行的實(shí)踐來(lái)看，其平臺(tái)往往同時(shí)兼?zhèn)渖唐方灰�、金融投資、融資服務(wù)三項(xiàng)功能。以交行的交博匯為例，個(gè)人可以在電商平臺(tái)上進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物、生活交費(fèi)和商旅服務(wù)，企業(yè)可以在電商平臺(tái)上進(jìn)行采購(gòu)和銷售，該平臺(tái)也是一個(gè)融資服務(wù)平臺(tái)，為個(gè)人消費(fèi)信貸和中小企業(yè)貸款創(chuàng)造應(yīng)用場(chǎng)景。

　　15家消費(fèi)金融公司短期優(yōu)勢(shì)仍在

　　除了銀行，市場(chǎng)上還有一批專業(yè)的、持有牌照的消費(fèi)金融公司，從2009年8月份首批4家試點(diǎn)，到2015年11月在全國(guó)范圍內(nèi)放開(kāi)，目前國(guó)內(nèi)已經(jīng)成立了15家消費(fèi)金融公司。

　　值得注意的是，這些消費(fèi)金融公司中，銀行作為主發(fā)起人的占據(jù)了絕大部分。由于政策規(guī)定，消費(fèi)金融公司股東中必須至少有1名具備5年以上消費(fèi)金融業(yè)務(wù)管理和風(fēng)險(xiǎn)控制經(jīng)驗(yàn)的出資人，并且持股比例必須在15%以上，因此國(guó)內(nèi)符合條件的機(jī)構(gòu)并不多，銀行在其中仍然要扮演重要的角色。

　　15家已經(jīng)開(kāi)業(yè)的消費(fèi)金融公司包括北銀消費(fèi)金融、中銀消費(fèi)金融、錦程消費(fèi)金融、捷信消費(fèi)金融、招聯(lián)消費(fèi)金融、興業(yè)消費(fèi)金融、海爾消費(fèi)金融、蘇寧消費(fèi)金融、湖北消費(fèi)金融、馬上消費(fèi)金融、中郵消費(fèi)金融、杭銀消費(fèi)金融、華融消費(fèi)金融、晉商消費(fèi)金融以及盛銀消費(fèi)金融。此外，光大消費(fèi)金融和寧波消費(fèi)金融正在等待證監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn)。

　　在平安證券的分析師看來(lái)，與小貸、電商、分期平臺(tái)等類型的消費(fèi)金融相比，持有牌照的消費(fèi)金融公司仍具有一定的優(yōu)勢(shì)。

　　首先是資金成本低。消費(fèi)金融公司可以通過(guò)接受境內(nèi)股東的存款、向境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)借款、發(fā)行金融債券、同業(yè)拆借等方式融入資金，而小貸和其他類型公司的融資只能通過(guò)自有資金進(jìn)行，融資成本將明顯高于消費(fèi)金融公司。

　　其次是經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)張優(yōu)勢(shì)。消費(fèi)金融公司的經(jīng)營(yíng)杠桿可以達(dá)到8-9倍，而包括小貸公司在內(nèi)的其他機(jī)構(gòu)由于融資方式的受限，其資產(chǎn)端的擴(kuò)張能力有限。

　　不過(guò)，在上述人士看來(lái)，消費(fèi)金融公司的申請(qǐng)門(mén)檻并不高，監(jiān)管層出于促進(jìn)消費(fèi)金融服務(wù)普惠化的動(dòng)機(jī)，對(duì)于消費(fèi)金融牌照的發(fā)放應(yīng)該不會(huì)有太大的阻力，因此牌照優(yōu)勢(shì)并不長(zhǎng)期存在。

　　而且這些消費(fèi)金融公司地域?qū)傩詮?qiáng)烈，互聯(lián)網(wǎng)化進(jìn)度緩慢，因此，所能覆蓋到的用戶群體少，并且大部分PC端頁(yè)面制作粗糙，體驗(yàn)度較差。還有重要的一點(diǎn)是，消費(fèi)金融公司仍以傳統(tǒng)征信方式為主，這導(dǎo)致它們不能對(duì)需要消費(fèi)金融的這部分人群形成較好的覆蓋。

　　“未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)仍然體現(xiàn)在對(duì)于消費(fèi)場(chǎng)景的把握上，因此股東自身所擁有的場(chǎng)景以及其潛在的場(chǎng)景拓展空間成了非常重要的優(yōu)勢(shì)，這也是為什么我們能夠看到消費(fèi)金融公司的股東中存在大量的線上、線下的商貿(mào)類企業(yè)。”上述平安證券人士道。

　　電商平臺(tái)最具潛力

　　電商的互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融服務(wù)模式主要是依托自身的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)，面向自營(yíng)商品以及開(kāi)放的電商平臺(tái)商戶的商品，提供分期購(gòu)物以及小額消費(fèi)貸款的服務(wù)。

　　這方面最具代表性的是京東白條和阿里分期，此外，騰訊微眾銀行有微粒貸，蘇寧消費(fèi)金融有“任性付”產(chǎn)品，百度金融也于2015年4月推出了“百度有錢(qián)花”。

　　以阿里為例，近兩年在消費(fèi)金融領(lǐng)域的布局加快，目前已經(jīng)推出了包括天貓分期、“花唄”、“借唄”在內(nèi)的三款消費(fèi)金融產(chǎn)品。

　　天貓分期是阿里巴巴首款類虛擬信用卡產(chǎn)品，根據(jù)實(shí)名用戶的消費(fèi)數(shù)據(jù)計(jì)算“分期購(gòu)”的額度，用戶可以進(jìn)行“賒賬”消費(fèi)。貸款期限可以進(jìn)行3、6以及9期分期設(shè)置，對(duì)應(yīng)手續(xù)費(fèi)率分別為0%、4.5%和6%，基本和銀行信用卡的手續(xù)費(fèi)在同一水平。

　　花唄與天貓分期類似，只是在分期貸款的期限和利率上與天貓分期有所不同，使用范圍擴(kuò)展到整個(gè)淘寶�；▎h的貸款期限可進(jìn)行3、6、9以及12期分期設(shè)置，對(duì)應(yīng)手續(xù)費(fèi)分別為2.5%、4.5%、6%和8.8%�；▎h目前只能在天貓、淘寶購(gòu)物消費(fèi)時(shí)付款用，不能取現(xiàn)，額度在1000-3000元之間，逾期利率0.05%。

　　借唄是螞蟻微貸旗下的消費(fèi)信貸產(chǎn)品，通過(guò)芝麻信用對(duì)客戶的評(píng)分確定額度，芝麻分600分以上的用戶，可以申請(qǐng)1000-5000元不等的貸款額度。目前借唄的還款最長(zhǎng)期限為12個(gè)月，貸款日利率為0.045%，而銀行一般是0.05%。

　　阿里三款消費(fèi)金融產(chǎn)品的資金來(lái)源都由阿里小貸來(lái)提供。截至2015年上半年，阿里小貸的不良率為2.29%，而銀行的不良率為1.67%，從數(shù)據(jù)上來(lái)看，阿里小貸的不良貸款率遠(yuǎn)高于整體銀行業(yè)，資產(chǎn)質(zhì)量控制承壓。

　　京東白條的3期、6期、12期和24期分期費(fèi)率均為每月0.5%，屬于分期產(chǎn)品，不能取現(xiàn)，但最高貸款額度高達(dá)20萬(wàn)元。例如，同樣是1萬(wàn)元分12期還，使用花唄分期需要支出費(fèi)用為880元，使用京東白條則要600元。這樣看，京東白條的分期費(fèi)率比花唄要低。京東白條也有現(xiàn)金貸的產(chǎn)品——京東金條，可以取現(xiàn)額度最高能達(dá)到20萬(wàn)元。

　　京東金融相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴《投資者報(bào)》記者，今年上半年，“白條”活躍用戶月均訂單金額超過(guò)1200元，“白條”訂單量最多的地區(qū)分別是廣州、北京、深圳、成都、蘇州。

　　京東金融副總裁許凌表示，京東白條將作為一款標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品，充分拓展線下場(chǎng)景，目的是將“白條”的產(chǎn)品能力輸出給市場(chǎng)，同時(shí)讓“白條”底層的用戶數(shù)據(jù)更加豐富，幫助公司進(jìn)一步完善用戶信用評(píng)估體系以及風(fēng)控模型系統(tǒng)，未來(lái)公司將通過(guò)金融科技把這些能力對(duì)外輸出，賦能于金融合作伙伴，讓它們實(shí)現(xiàn)“金融+互聯(lián)網(wǎng)”，這是京東今年乃至未來(lái)要做的事。

　　分期購(gòu)物平臺(tái)嶄露頭角

　　除了綜合性電商平臺(tái)推出的互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融產(chǎn)品，市場(chǎng)上還出現(xiàn)了針對(duì)特定群體——大學(xué)生或者藍(lán)領(lǐng)群體的分期購(gòu)物平臺(tái)。

　　以京東戰(zhàn)略投資的分期樂(lè)購(gòu)物平臺(tái)為例，分期樂(lè)是一家專注大學(xué)生分期購(gòu)物的在線商城以及金融服務(wù)提供商，提供分期購(gòu)物和現(xiàn)金服務(wù)，公司的定位是一家互聯(lián)網(wǎng)小微消費(fèi)金融服務(wù)商。

　　公司的商業(yè)模式是為在校大學(xué)生提供可分期付款的商品以及小額消費(fèi)借貸，并將債權(quán)通過(guò)自有的P2P平臺(tái)出售給投資者。

　　2014年6月分期樂(lè)還成立了橘子理財(cái)，專門(mén)轉(zhuǎn)讓來(lái)自于分期樂(lè)向大學(xué)生提供消費(fèi)金融服務(wù)所產(chǎn)生的債權(quán)，形成了一個(gè)“自產(chǎn)自銷”的資金閉環(huán)。

　　記者注意到，國(guó)內(nèi)除了分期樂(lè)，還有趣分期、愛(ài)學(xué)貸、人人分期等機(jī)構(gòu)切入了大學(xué)生分期購(gòu)物平臺(tái)。前不久，趣分期還完成PRE-IPO系列首期約30億元融資，這也創(chuàng)造了消費(fèi)領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)公司的一項(xiàng)融資紀(jì)錄。

　　不過(guò)，學(xué)生群體的分期付款，在某些地方漸漸演變成“校園高利貸”。一些網(wǎng)貸平臺(tái)過(guò)分宣傳和夸大分期產(chǎn)品，低門(mén)檻、零首付、零利息、免擔(dān)保，看起來(lái)是天上掉餡餅，但是公司肯定會(huì)在其他地方給彌補(bǔ)過(guò)來(lái)。今年3月份，一所地方高校大學(xué)生就因欠款60萬(wàn)元償還不起而跳樓自殺。這種亂象勢(shì)必會(huì)影響整個(gè)校園分期購(gòu)物平臺(tái)的推進(jìn)。

　　對(duì)于此現(xiàn)象，記者試圖聯(lián)系趣分期進(jìn)行采訪，但直到本文截稿時(shí)，公司并沒(méi)有給予正面回應(yīng)。

　　除了現(xiàn)實(shí)中籠罩的烏云，分期購(gòu)物平臺(tái)本身存在的問(wèn)題也制約了其發(fā)展。其一，場(chǎng)景端用戶基礎(chǔ)薄弱。分期購(gòu)物網(wǎng)站在產(chǎn)品端往往需要掛靠大型電商平臺(tái)（如分期樂(lè)對(duì)接了京東），并沒(méi)有專屬的應(yīng)用場(chǎng)景，對(duì)于消費(fèi)者來(lái)說(shuō)，平臺(tái)的依賴度十分薄弱，同時(shí)很容易遭到競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的復(fù)制。

　　其二，缺乏自身的風(fēng)控平臺(tái)。線上消費(fèi)金融模式的風(fēng)險(xiǎn)管理都是依托大數(shù)據(jù)，但分期購(gòu)物平臺(tái)成立時(shí)間都較短，無(wú)論是數(shù)據(jù)模型和質(zhì)量都不足以支撐其完成對(duì)于客戶信用風(fēng)險(xiǎn)的甄別，唯有求助外部征信機(jī)構(gòu)，這將給第三方征信機(jī)構(gòu)帶來(lái)更多的機(jī)會(huì)，但對(duì)于分期購(gòu)物平臺(tái)來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力的不足將為其持續(xù)發(fā)展埋下隱患，未來(lái)必將遇到和目前P2P平臺(tái)相同的問(wèn)題。

　　“因此，對(duì)于這些分期平臺(tái)來(lái)說(shuō)，只有解決這些問(wèn)題，才能有充足的發(fā)展。”一位業(yè)內(nèi)人士如此表示。