原標題：北京青年報：養(yǎng)老金入市應(yīng)成為“整車生產(chǎn)”

　　本報特約評論員

　　養(yǎng)老金入市如果發(fā)揮汽車整車生產(chǎn)的作用，帶動其他投資者一起入市，就能夠?qū)κ袌霎a(chǎn)生巨大的影響，如果形成倍數(shù)效應(yīng)，可望達到萬億元以上規(guī)模。一旦發(fā)揮倍數(shù)效應(yīng)，投資者的投資熱情就會被激活，積極性被充分調(diào)動，股市也就能步入“慢牛”軌道了。

　　據(jù)報道，人力資源和社會保障部會同財政部、社保基金理事會一起制定的委托投資合同已經(jīng)印發(fā)，年內(nèi)將優(yōu)選出第一批養(yǎng)老基金管理機構(gòu)，正式啟動投資運營，預(yù)計首批入市養(yǎng)老金規(guī)模為2000億至3000億元。有分析認為，養(yǎng)老金入市對股市是一大利好。也有機構(gòu)認為，2000億至3000億元在流通市值中占比不到1%，短期內(nèi)對股市難有直接拉動作用。

　　養(yǎng)老金入市到底能給股市帶來怎樣的影響？是否真能推動“慢牛”到來？這不是“能”還是“不能”的問題，因為中國股市目前的困局，不是僅靠進入一大筆資金就能盤活的。更何況，養(yǎng)老金不是投機資金，嚴格把控風(fēng)險，實現(xiàn)保值增值，才是養(yǎng)老金投資最重要的目的。如果不能有效控制風(fēng)險，養(yǎng)老金就不應(yīng)進入市場，這意味著養(yǎng)老金應(yīng)當更多發(fā)揮“種子”的作用，而不是炒作的作用。

　　對整個股市來說，2000億至3000億資金的確不算多。如果股市低迷，投資者熱情不高，就是1萬億也未必能把市場拉起來。打個比方，如果養(yǎng)老金是汽車整車生產(chǎn)，就能對股市產(chǎn)生很大的正面作用和影響，如果只是汽車零部件生產(chǎn)，那么對股市的正面作用和影響就非常有限。

　　汽車整車生產(chǎn)是一個帶動力非常強的產(chǎn)業(yè)，一個產(chǎn)值達到100億的整車生產(chǎn)企業(yè)，可能帶動地方500億以上的生產(chǎn)規(guī)模，形成600億以上的地區(qū)生產(chǎn)值，其奧秘在于，為整車生產(chǎn)企業(yè)配套的零部件企業(yè)、三產(chǎn)服務(wù)業(yè)等都非常多。各地都在爭取汽車整車生產(chǎn)項目，以實現(xiàn)地區(qū)經(jīng)濟的整體發(fā)展、規(guī)模發(fā)展。而如果是汽車零部件生產(chǎn)企業(yè)，盡管帶動地方就業(yè)和經(jīng)濟增長的能力也很強，但與汽車整車生產(chǎn)相比，能夠形成的帶動效應(yīng)要小得多。

　　同樣的道理，養(yǎng)老金入市如果能夠發(fā)揮汽車整車生產(chǎn)的作用，帶動其他投資者一起入市，就能夠?qū)κ袌霎a(chǎn)生巨大的影響，如果形成倍數(shù)效應(yīng)，可望達到萬億元以上規(guī)模。更重要的是，一旦能夠發(fā)揮倍數(shù)效應(yīng)，投資者的投資熱情就會被激活，積極性被充分調(diào)動，股市也就能步入“慢牛”軌道了。

　　養(yǎng)老金能否發(fā)揮汽車整車生產(chǎn)的作用，關(guān)鍵在兩個方面：一是經(jīng)濟基本面能否有所改善，如果沒有經(jīng)濟基本面的改善，投資者對市場前景就難以看好，養(yǎng)老金入市就有可能拳頭打在海綿上，力度明顯不足；二是養(yǎng)老金投資能否真正選擇到對市場產(chǎn)生有效拉動作用的投資方向與投資目標，而不僅僅是為了賺錢。其中，價值投資是關(guān)鍵，如果確定不好方向，選不好目標，就會成為“汽車零部件生產(chǎn)”，帶動作用、倍數(shù)效應(yīng)都大打折扣。

　　從經(jīng)濟基本面來看，在一系列政策措施作用下，目前經(jīng)濟已經(jīng)出現(xiàn)了企穩(wěn)向好的局面，各項指標也在逐步好轉(zhuǎn)。特別是已經(jīng)在負通道上運行了54個月的PPI，也已經(jīng)由負轉(zhuǎn)正。目前的關(guān)鍵是，民間投資能否跟進，新興消費能否破繭，如果這兩方面能夠有所突破，經(jīng)濟向好的前景就值得期待。從近段時間政策取向看，這兩方面出現(xiàn)突破是有希望的，對穩(wěn)定經(jīng)濟增長的作用應(yīng)當能夠發(fā)揮。所以，養(yǎng)老金入市有能力發(fā)揮好應(yīng)有的基礎(chǔ)作用，支撐養(yǎng)老金成為“汽車整車生產(chǎn)”。

　　此次即將入市的養(yǎng)老金，不再局限于由社�；�金理事會或地方政府來投資，而是交由專門的投資機構(gòu)，投資的精準性應(yīng)當更高。對投資機構(gòu)的投資行為，需要提出規(guī)范要求，防止陷入投機炒作的泥潭。目前養(yǎng)老金入市的條件已經(jīng)基本具備，只要宏觀經(jīng)濟環(huán)境不明顯惡化，養(yǎng)老金投資機構(gòu)不采用明顯違規(guī)手段，養(yǎng)老金入市就可以發(fā)揮“汽車整車生產(chǎn)”的作用。至于對股市能產(chǎn)生多大的有效帶動作用，就要看帶動力有多強，帶動力強則進入牛市的概率大，反之則不大。